В Citi Research прогнозують, що українські євробонди з погашенням в березні 2033 року подешевшають, і ставлять на їх зниження на відміну від бондів Єгипту. Причина – ризики економічної політики, повідомляє "НВ Бізнес".
"На наш погляд, уразливості в макроекономіці України стають все більш очевидними. 14 вересня Міністерство фінансів представило перший проєкт держбюджету на 2021 рік. У ньому передбачено бюджетний дефіцит в розмірі 6% ВВП (в Citi прогнозують дефіцит в 7,3%). Однак ми вважаємо, що припущення щодо номінального зростання ВВП виглядають оптимістично (більше 12%). Тому безперебійність фінансування бюджету в 2021 році може викликати сумніви", – пишуть аналітики Citi в огляді "Україна програє Єгипту на фоні кволих реформ", акцентуючи на позитивному тренді боргових паперів арабської країни.
Не виключено, що бюджетний дефіцит в 2021 р. може перевищити 8% ВВП, адже прогнози номінального і реального зростання ВВП можуть виявитися надто оптимістичними. Якщо економіка ростиме повільніше, ніж прогнозує влада, ситуація з виконанням бюджету погіршиться і, ймовірно, "знадобиться більш чітке уявлення про еволюцію програми МВФ", пише видання.
В Citi вважають кредитний рейтинг України на рівні B від Fitch і S&P справедливим. До його погіршення може привести:
-
"потенційний шум у відносинах з МВФ";
загальна динаміка (включаючи рух курсу гривні) і її наслідки для портфельних інвестицій;
будь-які потенційно несприятливі політичні зміни.
У Citi зазначили, що уряд у проєкті держбюджету на 2021 р. очікує збільшення податкових надходжень за рахунок податку на доходи фізосіб, ПДВ і акцизів.
"Наприклад, в проєкті бюджету йдеться про зростання надходжень від ПДВ з вироблених в Україні товарів більш ніж на 50%, що ми вважаємо надмірним, оскільки це означає різке збільшення внутрішнього споживання, а також значне підвищення ефективності збору податків", – вважають аналітики.
В огляді йдеться також, що Україна очікує до кінця року отримати ще два транші від МВФ по $700 млн кожен, але процес співпраці "став більш нестійким". Візит місії, запланований на серпень, не відбувся.
"Фонд продовжує з особливою увагою стежити за призначенням наступного голови Спеціалізованої антикорупційної прокуратури, а також за іншими внутрішніми подіями (такими як недавні зміни в правлінні НБУ). ЄС уже оголосив, що макрофінансова допомога 1,2 млрд євро залежить від прогресу програми з МВФ", – наголосили аналітики.
Зазначається, що це посилює необхідність проведення більш структурних реформ.
Джерело: 5.ua
